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原油:回调或有限
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原油:回调或有限
2022年06月13日    阅读量:1497    新闻来源:国泰君安期货  |  投稿

【国际原油】

WTI 7 月原油期货收跌 0.84 美元/桶,报 120.67 美元/桶;Brent 8 月原油期货收跌 1.06 美元/桶,报 122.01美元/桶;SC2208 原油期货收跌 7.60 元/桶,或-0.99%,报 758.80 元/桶。 


【趋势强度】

原油趋势强度:0;

注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱,偏弱,中性,偏强,强,-2 表示最看空,2 表示最看多皇冠集团app下载网tashengreen.com


【观点及建议】  

上周五,更为激进的加息预期带动大类资产纷纷下跌,也带动了油价的走弱。我们认为,不考虑系统性风险的发生以及美联储给出超预期力度的紧缩表态,油价回调幅度暂时或有限,重心或继续维持在高位,核心逻辑如下:第一,北半球夏季用油高峰远未结束。美,欧炼厂开工还处于季节性提升过程中,原油一次加工需求暂时不会收缩;第二,终端成品油需求依旧旺盛。周五公布的 5 月美国 CPI 同比增 8.6%,超过前值增幅 8.3%,大幅超出市场预期的同时也证伪了市场对 4 月通胀拐点的判断,意味着来自终端的消费依旧强劲。实际上,在更早些时候公布的美国 5 月服务业 PMI 表现就已经超预期向好。因此,无论从成品油需求还是裂解价差的角度看,海外炼厂毛利暂时或维持在高位;第三,俄罗斯南下亚太的原油出口体量暂时有限。由于北约并未明确禁止中国,印度,日本等亚太主要国家进口俄罗斯原油,在二季度中上旬俄罗斯原油出口大幅下滑后能否借助亚太市场恢复出口成为市场关注的焦点。实际上,虽然俄油借助海运渠道通往亚洲的路线并未完全堵死,国内乃至整个亚太诸多码头也充斥着俄罗斯中质酸油,轻质酸油,燃料油以及各类油品,但是这一体量受限于油运市场运力问题暂时还非常有限。这一点从黑海地区乌拉尔原油的依旧处于低位的升贴水也可以印证,出口尚未实现大规模恢复。考虑到制裁影响下油运市场实际运力暂时难以快速恢复,以及航线的大幅调整依旧需要时间,短期或很难看到俄油的大规模南下出口。


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