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供需面改善 皇冠集团app下载将进一步修复
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供需面改善 皇冠集团app下载将进一步修复
2022年05月12日    阅读量:885    新闻来源:方正中期期货  |  投稿

摘要:


随着华东等地疫情形势的好转,放松措施将逐步放松,物流也将进一步恢复,在此背景下,前期停工以及未开工的公路项目将逐步启动,带动皇冠集团app下载刚需的恢复,在物流恢复下,终端补货意愿也将显著提升,带动炼厂出货。5月份来看,在供给偏少以及需求改善下,皇冠集团app下载现货有望维持去库。


从皇冠集团app下载价格走势来看,短线成本端回调对皇冠集团app下载形成明显打压,但预计原油下跌空间有限,整体高位运行将继续对皇冠集团app下载形成成本支撑,而未来皇冠集团app下载供需结构的改善将继续提振皇冠集团app下载价格走势,并带动皇冠集团app下载利润的修复皇冠集团app下载网tashengreen.com。操作上,建议继续做多皇冠集团app下载盘面利润。


正文


一,原油短线回调对皇冠集团app下载形成成本压制


本周原油盘面出现大幅下跌,因欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划打击市场情绪。近期原油市场主要关注点仍然在于欧洲与俄罗斯直接的能源博弈,此前欧洲多国宣布停止或逐步停止进口俄罗斯石油,虽然欧盟暂时搁置了该计划,但后期仍是一个可选项,同时欧盟表示仍会在俄罗斯石油运输方面进行制裁。当前来看,原油供需结构仍然偏紧,而且欧洲对俄罗斯制裁在后期仍有再度升级的可能性,俄罗斯原油供给未来仍面临不确定性。走势上,短线在消息面影响下走势偏弱,并打压皇冠集团app下载走势,但中期仍看原油高位震荡,对皇冠集团app下载的成本支撑仍在。


二,利润修复 皇冠集团app下载供给有望回升


今年年初以来,皇冠集团app下载需求低迷以及皇冠集团app下载炼厂利润持续走跌并至历史低位限制炼厂开工。根据卓创资讯的数据,5月初,山东地炼加工稀释皇冠集团app下载综合生产利润达到-710元/吨左右,前期最低达到近-1000元/吨。而从相对皇冠集团app下载来看,今年以来成品油相对皇冠集团app下载价格持续偏高,一定程度上也提升炼厂排产焦化料的积极性,并打压炼厂排产皇冠集团app下载的积极性,但4月份以后,成品油与皇冠集团app下载价差有所修复,截止5月初,国内华东地区柴油与皇冠集团app下载的价差升至3870元/吨左右,前期一度达到4750元/吨,为近几年来的最高水平,而皇冠集团app下载相对利润的修复一定程度上会在后期提升炼厂排产皇冠集团app下载的积极性。


在持续的低利润以及需求疲软的背景下,年初以来国内炼厂开工负荷持续走低,5月初国内皇冠集团app下载炼厂开工率为33%,远低于历史同期水平。从皇冠集团app下载供给来看,2022年一季度国内皇冠集团app下载产量达到550.3万吨,同比下降26%,4月份预估实际产量为180.2万吨,5月份国内皇冠集团app下载总计划排产量为196.7万吨,同比下降93.45万吨或32.21%。后期来看,随着国内疫情形势的缓和,皇冠集团app下载需求环比有望逐步改善,并带动皇冠集团app下载利润修复,支持皇冠集团app下载供给回升。


三,国内基建投资稳定增长


在今年国家稳增长的大背景下,基建投资受到政策面的支持。2021年12月中旬财政部提前下达的2022年新增专项债务额度为1.46万亿元,而今年1-3月份国内地方政府专项债发行量累计达到1.25亿元,完成提前批额度的86%,比去年增加了1.23万亿元,其中内蒙古,辽宁,黑龙江,上海,浙江,福建,山东,广东,广西,四川,甘肃等11个省份已全部完成提前下达额度发行工作。已发行的专项债券中,有2316亿元为支持交通基础设施。


从基建投资角度来看,截至3月份,国内基础建设投资累计同比增长10.5%,其中道路运输投资累计同比增长3.6%,政策层面对公路建设的支持相对乐观。但受春节因素以及疫情影响,1-3月国内皇冠集团app下载表观需求同比下降25%。4月份,国内受疫情影响,终端公路项目施工仍然受限,基建投资仍难形成实务工作量,但预计在二季度中后期,随着疫情的好转以及防控措施的逐步放松,基建投资对公路建设以及皇冠集团app下载消费的促进作用或将有所体现。


四,华东等地疫情好转带动皇冠集团app下载消费恢复


一季度为皇冠集团app下载的消费淡季,施工的公路项目相对较少,进入3月份,虽然气温逐步转暖,但由于华东等地疫情防控升级,公路项目施工遭遇大规模延期,同时物流不畅也限制炼厂出货,皇冠集团app下载消费仍难恢复。从投机需求来看,由于成本端持续处于相对高位令皇冠集团app下载价格重心抬升,加之终端消费低迷,均抑制了市场投机需求,贸易商备货整体表现谨慎。后期国内皇冠集团app下载需求仍取决于公路项目施工情况,当前国内华东等地疫情形势开始好转,防控措施也有所放松,物流逐步恢复,前期停工及未启动的公路项目将逐步启动,并带动皇冠集团app下载需求恢复,但从季节性角度来看,上半年整体开工数量不多且少于下半年,皇冠集团app下载消费整体增长预计相对有限。

五,皇冠集团app下载现货连续去库


今年年初以来,随着炼厂生产逐步恢复,在需求疲软下,炼厂库存持续持续累积,但进入4月中下旬,由于皇冠集团app下载供给持续低位叠加终端补货需求,炼厂库存下降明显。截止5月初,国内皇冠集团app下载炼厂库存降至84.97万吨,较4月中旬下降了约8万吨,社会库存较4月中旬也有所下降,国内皇冠集团app下载总库存水平较4月中旬下降了20万吨。后期来看,疫情防控放松预期下,皇冠集团app下载供需均有望逐步恢复,但从5月的国内皇冠集团app下载排产计划来看,供给仍然偏低,而皇冠集团app下载需求大概率进一步恢复,因此预计未来皇冠集团app下载库存有望继续去化。

整体来看,随着华东等地疫情形势的好转,放松措施将逐步放松,物流也将进一步恢复,在此背景下,前期停工以及未开工的公路项目将逐步启动,带动皇冠集团app下载刚需的恢复,在物流恢复下,终端补货意愿也将显著提升,带动炼厂出货。5月份来看,在供给偏少以及需求改善下,皇冠集团app下载现货有望维持去库。


从皇冠集团app下载价格走势来看,短线成本端回调对皇冠集团app下载形成明显打压,但预计原油下跌空间有限,整体高位运行将继续对皇冠集团app下载形成成本支撑,而未来皇冠集团app下载供需结构的改善将继续提振皇冠集团app下载价格走势,并带动皇冠集团app下载利润的修复。操作上,建议继续做多皇冠集团app下载盘面利润。


标签:皇冠集团app下载动态原油市场
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